辉煌国际新华保险又举牌了！多次举牌背后的“强投资”逻辑

　　继近期举牌国药股份、上海医药、海通证券、杭州银行后辉煌国际，新华保险又出手了！

　　据中国保险行业协会网站4月2日披露的信息，新华人寿保险股份有限公司近日通过二级市场集中竞价交易方式增持北京控股有限公司港股股票，权益变动后，持有北京控股数量约占该上市公司总股本的5%，触发举牌。

　　今年以来，险资举牌达12次，一个季度的“战果”甚至超越前些年的全年水平。业内认为，今年险资延续2024年以来的举牌风格：青睐高股息资产，为“长股投”储备底层资产，将一部分权益投资打上“长钱长投”印记。

　　险资巨头多次出手举牌

　　中国保险行业协会网站披露的信息显示，新华保险于3月26日通过二级市场集中竞价交易方式增持北京控股无限售条件流通股15万股，合计占北京控股已发行普通股总股本的0.01%。

　　本次权益变动前，新华保险持有北京控股港股普通股6278.85万股，约占该上市公司总股本的4.99%；本次权益变动后，新华保险持有北京控股港股普通股6293.85万股，约占该上市公司总股本的5%，触发举牌。

　　截至3月26日，新华保险权益类资产账面余额为3175亿元，占该公司上季末总资产的比例为21.13%。

　　去年以来辉煌国际，新华保险在资本市场频频行动。特别是去年四季度以来，该公司先后举牌国药股份、上海医药、海通证券、杭州银行等标的。

　　多次举牌背后的“强投资”逻辑

　　“强投资”成为新华保险推进改革的重点举措之一。新华保险副总裁、新华资产董事长秦泓波日前在该公司年报发布会上表示，2024年以来公司多次举牌上市公司，在市场上引起较大反响，同时对公司投资经营产生了非常强的推动作用，更是适应了当前形势下保险资金资产负债匹配的需要。

　　“要通过持续强大的战略定力和灵活的战术配置，来实现我们的既定目标。一方面，战略资产配置计划着眼长远，保持战略定力，基于保险资金‘三性’原则主动融入时代发展，把服务实体经济作为构建投资组合的底层逻辑，通过多元化配置来获取长期增长的投资收益。”秦泓波称。

　　“另一方面，我们按照阶段性变化，不断制定周密的战术市场配置，动态调整计划，坚持投资纪律，严格执行再平衡策略。”秦泓波说，战略资产配置和战术资产配置的结合，能够有效缩短新华保险资产负债久期缺口，也能获得创新固收类的较好收益，全面加强分账户精细化管理，提高资产负债匹配的结果。

　　着眼未来，新华保险如何平衡短期波动与长期战略协同？

　　秦泓波表示，要坚持长期投资和价值投资。“新华保险始终敬畏每一分保费，因为这是老百姓的钱，也是投资者的钱，要非常专业认真地把每一分钱管好，牢固树立以客户为中心、以投资者获得感为中心的理念。按照这样的理念保持长期投资的战略定力。”

　　秦泓波表示，新华保险积极探索通过延长考核周期、降低当年考核权重来引导关注长期回报。此外，持续加强资产负债联动、细化机制，对具有不同负债特性的保险账户设置精细化、个性化的考核指标，保证投资行为更加精准理性。

　　更看重资本收益

　　据中国保险行业协会披露信息，今年以来，险资举牌达12次。业内人士称，本轮险资举牌风格与去年举牌风格一以贯之，估值较低、股息率较高、分红稳定的股票依然是其心头好。同时，H股以其折价优势、“性价比”和免税红利等特点，在举牌标的中占据较大比例。

　　市场人士表示，本轮险资举牌更多从长期投资、资本收益出发，无意参与上市公司经营和争夺控制权，主要看中稳定的现金流和分红收入。

　　业内人士称，对于险企来说，在当前低利率环境下，举牌具有前述特征的股票有助于匹配其长期的负债端需求。险资有更大动力寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的。

　　同时，增持并长期持有较稳定的红利资产，增加长期股权投资作为底仓资产，有助于险企在新会计准则下平滑利润表波动，增强报表的稳定性。

　　业内人士解释称，新会计准则下，高股息股票可被指定计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）账户，只有分红收入计入利润表。持有高股息股票，可减少股价变动对险企财务报表的影响，实现利润的平滑。

　　“新会计准则下辉煌国际，利润表波动加剧，投资风格要更偏好稳定分红类、长期型、兼顾资负匹配、兼顾对冲风险的金融资产。”某大型保险集团投资相关负责人对中国证券报记者表示：“险企需要借助OCI（其他综合收益）科目提升权益资产比重。未来保险配置型资金对红利资产的重视和挖掘会持续强化。高股息、低估值、低波动、高ROE资产有望持续受到险资青睐。”

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